10x Research：为什么我们看空ETH，看多BTC？

本文是投研机构 10x Research 释出于昨夜及今晨的两期行情分析文章整理。在第一篇文章中，10x Research 主要分析了对 ETH 后市行情的悲观原因；在第二篇文章中，10x Research 则预测 BTC 新高在即。

以下为 10x Research 两篇文章的核心内容摘选。

关于 ETH：为什么我们会坚决看跌？

在过去一个月中，以太坊的市值增长了 22%，达到 4,540 亿美元，而以太坊的费用收入却下降了 33%，仅为 1.28 亿美元。

从根本上讲，这是因为以太坊在交易活动层面已经变得相对「无关紧要」，大部分 meme 活动已转移到了 Solana 或 Layer2 网路之上，对于深度价值投资者而言，这可能并不是什么新鲜事了。

从技术分析上看，如果 ETH 跌破 3,725 美元的点位，可能会触发大量的止损交易。ETH 当下的走势显得非常脆弱，未能进一步上涨，许多新建立的多头仓位已经达到或低于盈亏平衡点。

加密货币爱好者一般会把这种技术形态称为「Bart」，即某种代币的价格在大幅上涨后需要进行一定整理，此时币价可能会因止损交易的触发而急剧下跌。我们的三个反转指标都已转为看跌。

从历史来看，6 月是 ETH 表现第二糟糕的月份，平均回报率仅为 -7%（9 月最差，为 -12%），而其他十个月的平均回报率都是正值。

综上，从基本面、技术分析、周期惯例等不同角度来看，当下都不是持有 ETH 的最佳时机。关于此结论的另一项作证是期货市场的持仓过度伸展（偏向多头）。

期货未平仓合约已从五月中旬的 80 亿美元增至 128 亿美元，融资利率在某几天内一度超过 20%，然而现已降至 11.9%，因为没有新的多头被部署，持有多头的成本非常昂贵，由于 ETF 获批时机的不确定性，可能会有更多的交易者选择平仓。

5 月 15 日，当通膨率达到 3.4%，低于前一个月的 3.5% 时，我们转为了看涨，当时比特币的价格接近 62,000 美元。这一价格恰好也与我们的模型相吻合，我们的中期趋势模型原本预测，若比特币的价格可以在 5 月 16 日达到 65,000 美元，则转为看涨，如果收盘价超过 71,500 美元（最近的价格为 70500 美元），将触发另一个买入讯号。

比特币当前已经突破了下图中的较小的三角形区间（紫色线），较大的三角形区间（紫色虚线）可能也将在 71,500 美元左右被突破。如果美国就业率的下降或通膨率的降低可以使比特币的价格收盘在此线以上，我们将坚决地把目标价格设定在新高的位置，这可能会在本周五到下周三之间达成。因此我们预计到下周末，比特币将创出新的历史高点（超过 73,500 美元）。